公然市场2季度到期资金已达1.25万亿
1月13日提供的数据，2009年各季度可释放的资金量为12695亿元、5210亿元、6375亿元和2050亿元；而3月17日这些数据已变化为4395亿元、12510亿元、6375亿元和2050亿元。不过，公然市场上资金散布不均衡的特点仍非常显著。目前显现的情况是，2季度流动性将异常充裕，而从3季度开始，到期资金量即出现大幅着落。12月份到期资金量为0，11月唯一150亿元资金到期，7月份也只有505亿元资金到期。为了平滑资金在时间上的散布，央行从2月份以来，加大了公然市场操作力度，提高3月期央行票据的发行频率和数量的同时，另外加大了正回购交易量，从而将大量资金平滑至资金较为匮乏的以后季度。不过，仅仅通过公然市场操作来平滑流动性恐怕还不够。虽然货币市场的流动性依然十分充裕、月份新增信贷高达2.69万亿，但是目前影响央行货币投放的因素出现了一些新的变化。因此，近来关于央行再度下调存款准备金率的传闻再起，而多家机构的研究员认为，存款准备金率仍具有下调空间，而且不排除央行同时采取其他措施。目前中国货币投放的渠道主要包括外汇占款、信贷、公然市场操作和存款准备金率。2月份最新的统计数据显示，贸易顺差额快速下降至48亿美元，同期外商直接投资额连续四个月同比负增长，而在强制结医治白癜风权威医院售汇制度取消以后，大量外汇存于民间，这些都导致外汇储备开始出现下滑。而这又直接导致外汇占款渠道的货币投放量大幅减少，乃至可能出现逆转。与此同时，在月份信贷井喷以后白癜风的症状和医治，新增贷款的持续增长能力不足已成为共鸣，信贷渠道的货币投放量也将大幅着落。而在公然市场到期资金量既定的情况下，央行剩余的调理货币供给的手段只有存款准备金率了。不过，目前业内人士对调解存款准备金率的时点仍有分歧。国泰君安债券销售部高级经理姜超认为，近期不排除央行再度下落存款准备金率，如果进出口进一步恶化，央行应会果断采取措施；此时下落存款准备金率收益大于风险。人保资产研究员李剑铭则认为，由于M1、M2增速仍保持强势，而且近期央行延续净回笼资金，短期内来看，央行下调存款准备金率的可能不大。但他也指出，顺差着落如果延续的话，下调存款准备金率的必要性就出现了。
